Tuncay Turşucu:  Borsa endeksinde kısa vadeli bir pozitif hava oluştu, Ukrayna’ya dikkat!

Piyasanın Yükselişi

Borsa endeksi geçen haftayı %1.71 yükselişle tamamlarken, TCMB’nin faiz indirimine açık kapı bırakması piyasaları olumlu etkiledi. TCMB karar metni sonrasında agresif alımların XBANK endeksinde oluştuğunu gördük. XBANK endeksi geçen hafta %7.53 çıkara imza attı. Aslında TCMB enflasyon raporu sonrasında en çok etkilenen kesim yeniden XBANK olmuştu ve bu gelişmenin bir ön fragmanını o vakit görmüştük. Tekrar tıpkı yansıyı görmekteyiz. Likit paylar olması ve faiz indiriminde net faiz marjı olarak müspet etkilenme beklentisi ile bankacılık payları yeniden ön planda kaldı.

Rusya Ukrayna konusu piyasalar üzerinde önemli bir risk faktörü olarak bulunuyor. İki ülke ortasındaki gelişmelerin ne tarafa gerçek ilerleyeceği kısa ve orta vadede tesirli olacak görünüyor. Ukrayna’nın Rusya topraklarına gerçekleştirdiği füze saldırısının akabinde, Rusya Ukrayna’yı durdurulması imkânsız balistik füze ile vurduğunu açıkladı. Bu mevzudaki gelişmeler piyasaların yakın takibinde bulunmaya devam edecek.

Ancak şimdilik piyasalarda bir nükleer savaş fiyatlaması olmadığını söylemek mümkün. Şayet bu olsaydı bugün çok farklı piyasa düşüşlerinden bahsediyor olurduk. 25 Ocak tarihinde Trump vazifesi zaman alacak ve bu tarihe kadar neler yaşanacak göreceğiz. Lakin bu husus piyasalar üzerinde bir risk ögesi olmaya devam edecek.

Yurtiçinde ise TCMB faiz indirim sinyalini açık bir halde vermiş bulunuyor. Yüklü beklentiler Aralık ayında bir faiz indirimini gösteriyor olsa da, Ocak ayı için beklentiler az değil. Bu beklenti Borsa endeksinde bankacılık öncülüğünde bir ralliye neden olmuş görünüyor. Lakin yükselişin yüklü olarak XBANK üzerinde olduğunu söylemek isteriz. Bunun nedeni Banka paylarının en likit paylar olması.

İki Tespit

Bu noktada kimi tespitler yapmak lazım. Nükleer savaş üzere büyük riskler oluşmadığı sürece, 8700 düzeyinin BIST100 endeksinde değerli bir taban düzey olabileceğini belirtiyorduk. Gecen hafta TCMB’nin verdiği faiz indirim sinyali ile 8700 düzeyinin taban özelliği uygunca güçlenmiş durumda.

İkinci tespit ise şu olabilir. Borsa endeksinde kısa vadeli bir müspet hava oluşmuş ve bu yükseliş 10.000 düzeyine kadar devam edebilir. Teknik olarak endeksi 9500 direncinin üzerinde kapadı ve bu düzey üzerinde kalmayı başarması durumunda 10000 endeks uzak bir amaç olmayabilir. Bu yükselişin 10000 düzeyi üzerine devam ederek uzun vadeli daha güçlü ve daha yüksek düzeylere gitmesi için ise rasyonel gelişmelere muhtaçlık bulunuyor.

Bunların en başında iktisadın canlanması, imalat endüstrinin toparlanması, üretimin artması ve Şirketlerin karlılığın düzelmesi üzere rasyonel gelişmelere gereksinim var. Ve elbette bunların olması için Enflasyonun düşüşünü sürdürmesi ve TCMB’nin siyaset faizini indirme sürecine girmesi gerekiyor. Lakin tüm bunların net bir biçimde görülmesi için ise vakte muhtaçlık var. Faiz artırımlarının tesirini nasıl 6-8 ay sonra hissetmeye başladıysak, faiz indirimlerinin tesirini de 6-8 ay sonra daha fazla hissedeceğiz. Lakin Borsa nasıl bu daralmayı evvelden satmaya balladı ise, bu toparlanmayı da evvelce almaya başlayacaktır.

Sadece bunun ne vakit daha kuvvetleneceğini kestirmek gerekecek.

Özetle kısa vadede Borsa BIST100 endeksi 10000 düzeyini görebilir. Fakat bu düzeylerde bir müddet kar satışları ve dalgalanmalar görebiliriz. Lakin daha uzun vadede ve bilhassa 2025 yılının birinci çeyreğinden itibaren Borsada iktisada ve şirket karlarına yönelik daha güçlü beklentiler satın alınmaya başlanacağını düşünüyoruz. Bunların sonucu olarak ise Borsa endeksinin 2024 tepesini zorlaması ve geçmesi mümkün olabilir. Gelecek sonuçlar, kesim bilgileri ve şirket karları önümüzdeki devirde bize daha net görüşler verecektir.

Neredeyse son bir aydır söz ettiğim görüşümü yineliyorum. Bu düzeylerden (bundan birkaç haftaya nazaran biraz daha yükseldik lakin yeniden de olabilir) oluşturulacak güçlü şirketlerden oluşan ve bir araştırmaya dayalı tespit edilen şirketlerden oluşturulacak portföyler gelecek 12 ayda faiz, döviz, enflasyon, Altın ve konut fiyatlarının üzerinde bir getiri sağlayabilir.

/*

Kaynak : Para Analiz