QNB, gelişmekte olan piyasalara daha fazla sermaye akışının yönelmesini bekliyor

Qatar National Bank (QNB), global makroekonomik performansa ait daha optimist beklentilerin, ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası’nın mali genişleme siyasetlerini sürdürmesi, Çin’de büyüme oranlarının artması ve en önemli gelişmekte olan piyasaların birçoklarında lokal şartların uygunlaşması halinin gelişmekte olan piyasalara yönelik sermaye akışının artmasını destekleyebileceğini söyledi.

Haftalık raporunda QNB, devam eden dalgalanmaya karşın içinde bulunduğumuz yılı gelişmekte olan piyasalara yönelik sermaye akışları açısından olumlu olarak nitelendirirken, ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası’nın öncülük ettiği global gevşeme döngüsüne ve Çin’in Eylül ayında açıkladığı büyük ekonomik teşvik tedbirlerine atıfta bulundu. Bu olumlu şartlar, 2022’de büyük gelişmiş ekonomilerdeki değerli nakdî sıkılaştırmanın akabinde birkaç şiddetli çeyreğin akabinde ortaya çıktı.

Raporda, daha olumlu bir global makroekonomik ortamın sermayeyi gelişmekte olan piyasalara yönlendirdiği vurgulandı. Milletlerarası Finans Enstitüsü’ne nazaran, lokal kamu varlıklarındaki yabancı yatırımcı tahsisatlarını temsil eden gelişmekte olan piyasalara yerleşik olmayan portföy akışları, 2023’ün sonlarında negatif bölgeden müspet bölgeye kıymetli bir kayma gösterdi. Bu girişler, Ekim 2023’te en düşük düzeylerine ulaştıktan sonra, pay senetlerinde (MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi) %20,2 ve tahvillerde (JP Morgan Global Gelişmekte Olan Piyasa Tahvil Endeksi) %19,6 artış dahil olmak üzere çeşitli gelişmekte olan piyasa varlık sınıflarında güçlü getirilerle sonuçlandı.

QNB, gelişmekte olan piyasalara sermaye akışının artacağı tarafındaki beklentilerini üç temel faktöre bağladı. Bunlardan ilki, büyük merkez bankalarının nakdî genişlemeye devam etmesi. Raporda, gelişmiş ekonomilerdeki faiz oranlarındaki değişikliklerin, mali popülizmin global olarak yayılmasına ait kaygılara karşın, merkez bankalarının önümüzdeki çeyreklerde gevşeme döngülerini artırmasıyla gelişmekte olan piyasalara yatırımları destekleyeceği kaydedildi. ABD Merkez Bankası’nın önümüzdeki yıl faiz oranlarını 75 baz puan düşürmesi beklenirken, Avrupa Merkez Bankası’nın da birebir periyotta faiz oranlarını 100 baz puan düşürmesi öngörülüyor. ABD ve Avrupa’daki düşük nominal getiriler klâsik olarak yatırımcıları gelişmekte olan piyasalardaki üzere daha yüksek riskli, daha yüksek getirili varlıklara yönlendirmektedir.

İkinci faktör ise büyümeyi ve mahallî varlık piyasalarını desteklemeye yönelik daha kapsamlı önlemler içeren Çin iktisat siyasetleri. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi üzere değerli gelişmekte olan piyasa endekslerinde Çin’in en büyük bileşen olduğu göz önüne alındığında, bu aksiyonların önümüzdeki çeyreklerde gelişmekte olan piyasalara sermaye akışları için dengeli bir kuyruk rüzgarı sağlaması bekleniyor. Kıymetli mali, mali ve düzenleyici teşviklerin akabinde Çin hükümeti, büyüme ve finansal istikrarı sağlamak için gerekirse daha fazla adım atmaya istekli olduğunun sinyalini verdi. Bu durumun lokal Çinli yatırımcı faaliyetlerini canlandırması ve Çin pay senetlerine ve sabit getirili piyasalara gereğince tahsisat yapmamış olan yabancı yatırımcıları çekmesi beklenmekte.

Üçüncü ve son faktör ise gelişmekte olan piyasaların birçoklarında makroekonomik temellerin daha güçlü olması. Birçok gelişmiş iktisat, pandemi ve Rusya-Ukrayna çatışmasının akabinde çok teşvik siyasetleri nedeniyle değerli dengesizlikler biriktirmiş, bu da artan kamu borcu ve enflasyon istikrarsızlığı üzere zorluklara yol açmıştı. Buna karşılık, gelişmekte olan piyasaların birden fazla çok borç birikiminden ve dış kırılganlıklardan kaçınarak muhafazakâr mali siyasetler uygulamıştı. Bu durum siyasi kredibilitelerini güçlendirmiş ve piyasalarının cazibesini artırmıştır. QNB, bu faktörlerin bir ortaya gelmesinin, bilhassa global para siyasetleri gevşemeye gerçek kayarken, gelişmekte olan piyasaları sermaye akışları için giderek daha cazip yerler haline getirdiği sonucuna varıyor.

Kaynak : Para Analiz