ANALİZ:  Borsa “güvercinin kanadında”

Hürriyet finans yazarı  Zeynel Balcı’ya nazaran  “Borsa, çıkış için beklenti ve gündem muhtaçlığını güvercin tondaki TCMB metninde bulmuş görünüyor. Bu beklentinin tek başına BIST100 Endeksi’ni çok üstlere taşımasını öngörmek fazlaca optimistlik olacak. Lakin borsadaki hareketle birlikte süreç hacmi tekrar 100 milyar TL’nin üzerine çıktı. Bu durum borsaya ilginin arttığının göstergesi olarak kabul edilebilir”.

Balcı köşe yazısında Borsa’ya ilginin devam edeceğini öngördü:

Borsa İstanbul geçen haftanın en dikkat çeken yatırım adresi oldu. BIST100 Endeksi dış borsalardan müspet ayrışma gösterdi. Yaşanan çıkışta TCMB toplantısı sonrası gelen açıklamalar kıymetli rol oynadı. TCMB toplantısında beklendiği üzere faiz yüzde 50 düzeyinde sabit bırakılırken toplantı metni “güvercin” tonda bulundu. Enflasyonda düşüş vurgularının önümüzdeki toplantılar için faiz indiriminin başlayacağı sinyali olarak kıymetlendirilmesi piyasalarda olumlu reaksiyona neden oldu. Bu algı banka paylarında sert yükselişi beraberinde getirerek piyasanın genelini tesiri altına aldı. Borsadaki çıkışla birlikte süreç hacmi tekrar 100 milyar TL’nin üzerine çıktı.

Bu durum borsaya ilginin arttığını göstergesi olarak kabul edilebilir. Hareketlilik artınca ilginin artması doğal. Faiz indirim beklentileriyle gösterge tahvil faizindeki düşüş hızlandı. Bu durum bankaların tahvil bono portföy yararlarına olumlu yansıyabilir. Faiz düşüşü kaynak maliyeti açısından da kıymetli.

ANAHTAR KASIM AYI ENFLASYONU

Faiz indirim beklentileri bir müddettir gündemdeydi. Citigroup, “Aralık ayında TCMB faiz indirimi masada” derken, BofA’dan, “TCMB’nin Aralık indirimi için alanı var” görüşü geldi. İş Bankası Genel Müdürü Hakan Aran, “Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Aralık ayında 2.5 puanlık faiz indirimini hâlâ masada ve ihtimal dahilinde” gördüğünü söyledi. Ortan, “Kasım ayı enflasyonu yüzde 2’nin altında gelirse bu Merkez Bankası’na aralık ayında faiz indirimi yaparak yıla başlama imkanı tanır” dedi.

İç piyasalar artık önümüzdeki aylar için TCMB’den gelecek mümkün bir faiz indirimini fiyatlamaya başladı. Bu iyimserliğin korunması için anahtar kasım ayına ilişkin enflasyon dataları olacak. Şayet enflasyonda TCMB metninde vurgulandığı üzere düşüş besbelli bir hal alırsa ve başka piyasa kuralları zorlamaz ise borsada optimistlik korunabilir.

İNDİRİMİN BOYUTU VE DEVAMLILIĞI ÖNEMLİ

Olaya bir öbür açıdan bakarsak; Türkiye’de faiz indirimi olursa bunun enflasyona ve carry trade süreçlerine yansımaları nasıl olacak, sorusu akla geliyor. Faiz düşerse bunun kur ve talep üzerine, doğal olarak enflasyona yansımaları kıymetli. Yüksek faizle kur baskılanmış ve TL’ye dönüşün hızlanmasıyla TCMB rezervleri süratle toparlanıp rekor düzeylere ulaşmıştı. Faiz indiriminin boyutu ve devamlılığı başka bir soru işareti. Faiz düşüşüyle carry trade durumları çok fazla rahatsız olamayabilir. Perşembe günkü TCMB faiz indirim sinyaline karşın döviz kurları sakin kaldı. Lakin gösterge tahvil faizinde önemli sayılabilecek bir düşüş gözlendi. Bu evvelce alınmış tahvil bono portföylerine kâr yazacak.

FAİZ MAKASI KORUNMUŞ OLACAK

Olası bir faiz indiriminde doğal olarak başka ülkeler ile faiz kıyaslaması yapılacak. ABD ve Avrupa merkez bankaları da faiz düşürüyor. Trump’ın seçilmesiyle ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararları konusunda önemli bir tereddüt yaşasa da global iktisatta son periyotta yeni trend faiz indirimleri tarafında. Bu nedenle iç ve dış piyasalar ortasındaki faiz makası değerli ölçüde korunacak. Bu açıdan faiz indirimi tolere edilebilir görülüyor. Mümkün faiz indirimine bir de yüksek faizle yavaşlayan iktisada can suyu olarak bakmak gerekecek. Mali sıkılaşma siyasetiyle enflasyon ile uğraş ederken başka ekonomik göstergeler zorlandı.

TCMB BORSA’YI ÇOK ÜSTE TAŞIYAMAZ

Özetle, borsa çıkış için beklenti ve gündem gereksinimini güvercin tondaki TCMB metninde bulmuş görülüyor. Bu beklentinin tek başına BIST100 Endeksi’ni çok üstlere taşımasını öngörmek fazlaca optimistlik olacak. Başka iç ve dış gündemin de yardımcı olması gerekecek. Borsa İstanbul’da dozu artıp azalmakla birlikte olumlu hava korunabilir.

BORSA DÜŞÜŞ TRENDİNİ KIRDI

BORSADA temmuz ayından bu yana devam eden düşüş trendi kırıldı ve yeni bir sürece girildi. Çıkışın devamında direnç noktaları 9.650-9.750 ve 10.180 olarak görülüyor. Birinci dayanaklar ise 9.500-9.400 ve 9.100-9.000 düzeylerinde. 9.100-9.000 kısa periyot için kıymetli görülürken bu düzeylerin üzerinde çıkışın devamı beklenebilir. Endekste direnç noktalarında satış denemeleri görülse de çıkış hareketi gücünü koruyabilir.

Kaynak : Para Analiz